美国众议院共和党籍议长约翰逊表示，他将邀请以色列总理内塔尼亚胡在美国国会发表讲话。美国资深参议员桑德斯对此表示反对。
退出大选的两个多月后，美国前常驻联合国代表5月22日终于打破沉默，表态支持美国前总统特朗普，特朗普5月23日做出回应。
中国基金报记者 张燕北 孙晓辉
自本年2月起，港股从15000点的低谷通盘高涨至19700点的高点，随后经验了近1个月、幅度近2000点的深度换取，近日再度活跃起来。
据最新数据统计，自5月16日起，南向资金一语气24个来回日实现净流入，累计金额越过1160亿港元，刷新了历史记载。而更令东说念主瞩狡计是，国度队近期也纷纷入手，大手笔认购港股通央企红利ETF，以骨子活动向阛阓传递出赫然的积极信号。
站在当今时点来看，下半年港股上攻能源如何？核心影响成分是什么？又有哪些风险点值得警惕？为此，中国基金报记者采访了：
泰康基金股票基金司理 黄成扬
汇丰晋信沪港深基金、港股通双核基金 基金司理 付倍佳
格林基金权利投资部副总司理、格林宏不雅陈说基金司理 郑中华
恒生前海港股通精选搀杂基金司理 邢程
一、
第一轮反弹已完成
港股或参预震撼盘整期
中国基金报：5月下旬港股阶段性见顶，上周恒指重回18000点下方，如何看待这波换取？
郑中华：本交替取核心成分包含以下几点：一是时间性换取。一般而言，指数反弹20%被称为时间型牛市的开头。经验一语气权贵高涨后，指数存在阶段性盘整需求，部分来回型投资者存在赚钱了结的情谊；二是事迹不雅察。本轮指数的上行由估值上行激发，但最终上行的幅度和空间取决于事迹是否能同步上行。港股经验估值建设后，投资者需要进一步看到上市公司事迹层面的积极变化，才能进一步带动指数上行。
付倍佳：此前的建设主要由来回和估值驱动，反应的是利率端和来回端的向好变化。但跟着被迫资金流入渐渐趋缓，以及降息预期延后配景下作念空比率初始小幅抬升，主动资金入场仍在恭候经济基本面复苏的更深广据考据。咱们以为本月阛阓震撼在渐渐消化不合，是健康的换取。
邢程：从第一轮反弹进度来看或已接近完成，尽管近期地产策略频出，基本面亦有改善迹象，但合座地产策略成果仍待不雅察。国际方面，关于好意思联储降息节拍预期的博弈或将抓续，而蛮横各半的经济数据也较难指出一个明确旅途。在此配景下，港股或参预震撼盘整期，以恭候更多催化剂出现。
二、
港股底部已初步探明
现时估值水平契机大于风险
中国基金报：有东说念主说港股依然回转，并参预牛市行情，你怎么看？后市上攻能源如何？
黄成扬：站在这个时点看港股，咱们以为，港股底部初步探明。诚然现时宏不雅经济的增长动能仍未充分通晓，但往时4年多的着落基本消化了悲不雅预期。后市上攻的能源取决于宏不雅经济动能进一步通晓或策略进一步明确，简略率不会有急速的高涨，但可以期待底部渐渐抬升。
付倍佳：上行抓续性的最贫瘠能源为基本面盈利的上修，当今阛阓的盈利预期或已见底，但盈利增长的骨子已毕还需耐性。在好意思联储行将参预降息周期之际，港股分母端压力有望开释；在刺激经济的策略措施力度不休加强的配景下，基本面风险在裁汰。现时估值水平下契机大于风险。
郑中华：按照时间性评判表率，港股当今仍得当回转的时间要求。瞻望来看，港股中历久仍存在较大的上行空间。原因包含以下几点：起初，揣摸资金会抓续净流入，为港股中历久上行提供增量资金。从资金来源看，最贫瘠的增量资金来自环球流动性改善预期下的国际资金，这类资金的净流入区间或会联结本轮环球流动性宽松的历久。与此同期，南下资金亦会抓续流入，二者共同为港股的上行提供增量资金；其次，即使从底部出现权贵反弹，港股当今的估值水平仍处于历史低位；终末，揣摸港股上市公司总体事迹仍将正经上行。
邢程：港股反弹抓续性的关节在于经济增长预期、流动性和风险偏好三方面向好合营，对应估值体系中的企业盈利预期、无风险利率和股权风险溢价。因此，对比当今所处的环境，咱们以为后续影响港股反弹高度和抓续性的核心依然是对症且强力的财政策略，以进一步规复住户和企业中历久信心。若在对应的宏不雅支抓策略刺激下，经济增长预期得以抬升，再合营外部环境的流动性和风险偏好旯旮改善趋势，届时港股反弹行情值得期待。
三、
港股红利类财富远未泡沫化
中国基金报：跟着南下资金抓续涌入，争夺港股订价权的呼声再起。此外，国度队入手认购港股通央企红利ETF，这些成分影响几何？
付倍佳：港股通来回占比已从10年前的不及1%进步到当下岑岭期的近20%，是港股增量活跃资金的贫瘠来源。港股红利类财富现时来看估值远未泡沫化，且仍具备较高性价比与高狡计壁垒，畴昔有望迎来抓续的估值建设。
郑中华：一方面，港股阛阓绝大深广是中国企业，另一方面，存量投资者主要为国际投资者。因此，港股总体事迹预期蚁集在中国经济预期，而估值周期蚁集于环球流动性的旯旮预期变动。从资金属性看，外围流动性的宽松，类似南下资金和国度队的增量资金，会进一步增强港股资金净流入的节拍和总量预期，加大估值建设的细目性和空间。
邢程：当今，港股阛阓估值水平从历久来看较有诱惑力，南向资金自5月16日以来已一语气24个来回日呈现净流入，累计越过1160亿港元，南向资金不休流入对港股反弹变成一定营救。国度队入手认购港股通央企红利ETF，向阛阓传递出积极的立场和示范作用，不仅能改善阛阓情谊、提振阛阓信心，更能指令社会本钱激情港股的投资价值，诱惑更多耐性本钱流入，加强说明内资在港股订价方面的言语权。
黄成扬：在宏不雅经济动能不较着的情况下，港股通中好多央企狡计相对雄厚，这两年响应国度大喊还在加大分成比例，况且由于身处港股估值偏低，同期在两地上市的标的，频频港股会比A股折价30%~50%。类似本年以来历久利率不休走低，保障、银行理睬等机构投资者濒临“财富荒”，港股高分成标的会是可以的礼聘。
四、
内地经济复苏和好意思联储策略转向
是下半年核心成分
中国基金报：瞻望下半年，影响阛阓的核心成分是什么？又有哪些风险点值得警惕？
郑中华：下半年影响阛阓的核心成分蚁集于环球降息周期开启的时期点和节拍。截止当今，好意思联储2024年开启降息周期的细目性较高，不合点在于降息频次，这会导致国际本钱树立非好意思国度或地区的节拍发生变化，从而径直影响港股阛阓估值建设的程度。从风险角度来看，港股上市公司的事迹仍是主要风险点。历久来看，事迹决定股价趋势，资金影响估值。因此，在资金净流入的情况下，独一事迹呈现出上行趋势，才能变成戴维斯双击。
邢程：尽管当今咱们所处的货币策略环境和融资条目合座较为宽松，但较低的收益率预期终止了住户和企业的信用彭胀智力和意愿，进而导致复苏进度弯曲重重。因此，国度策略便成为此时的主要依靠。尽管风险偏好的建设或外部扰动成分的缓解可以促成阶段性反弹，但抓续性还需要经济内生能源加抓，如更多宏不雅支抓策略落地，以进一步规复中历久信心。
合座来看，中国经济祥和复苏和好意思联储货币策略转向的大趋势较为细目，且现时较低的估值水祥和潜在经济策略出台有望为港股阛阓提供营救。
但同期也要看重若好意思国络续保管高利率策略，或将导致好意思国国债收益率飙升、好意思元走强，港股阛阓可能还会经验资金外流、估值压缩等负面影响。
黄成扬：港股一直以来的影响成分比拟复杂，总的来说盈利层面更多取决于内地经济基本面，估值层面还得看国际的订价核心即好意思债利率的走势。相配是本年下半年好意思国仍稀零次议息会议，以及总统选举的多个节点等紧要事件影响，需要保抓激情。
付倍佳：下半年的变量主要为以下几个方面：第一，国内财政力度，或将决定盈利规复的弹性；第二，国际货币策略，何时开启降息将决定利率下行速率；第三，地缘政事风险，西洋大选或加多环球经济的不细目性，危与机并存。
五、
当下宜禁受稳守反击策略
中国基金报：能否先容下本年接下来的港股投资策略和树立逻辑？
付倍佳：咱们礼聘“细目性+翻新性”的杠铃策略，遗弃相对低性价比的中等收益财富。基于宏不雅及中不雅视角，主动换取组合β；基于财富属性及行业景气驱动视角，树立风险陈说比高且行业间干系性较弱的板块；基于公司基本面洽商视角，优选个股。
黄成扬：诚然港股估值鼓胀低廉，分成率也很有诱惑力，但朝上的发扬还需宏不雅动能的进一步通晓，因此当下宜禁受稳守反击的策略：安身狡计正经的高股息品种，在波动中得当布局得当经济转型、具备广袤发展空间的细分板块，并以整个收益的心态来搪塞股市的波动。
郑中华：本年下半年，港股投资策略蚁集在几方面：起初，由于环球本钱和南下资金双重净流入，应进步港股阛阓的财富占比；其次，作风上蚁集于龙头策略。在事迹出现细目性朝上趋势后，再渐渐增配中小市值股票，进步投资赔率；终末，从行业看，TMT和红利值得进一步激情。从资金树立角度，国际资金和南下资金增抓的行业重心存在一定相反。环球资金重心布局由AI所激发的科技行业，南下资金重心布局红利。
邢程：提议激情均衡型策略，即一方面聚焦成长赛说念中事迹能见度较高、流动性较好的龙头企业，另一方面激情领有更为细目性推动陈说的高股息标的。
另外，鉴于好意思国简略率下半年参预降息周期，还激情成长赛说念中对利率下行明锐型行业的契机，如互联网、新能源车、科技硬件和生物医药等周期较长的板块，对具备核心竞争力况且在产业迭代变革中处于最初地位的引颈者进行布局。
六、
看好高股息、出海逻辑和产业升级
中国基金报：瞻望港股下半年发扬，哪种作风有望占优，以及哪些标的及细分规模的契机值得激情？
邢程：下半年主要激情三条干线。
一是具备细目性推动陈说的高股息财富，其中包括电信、能源、公用行状和金融等行业。在不细认识增长及策略环境下，高股息财富可提供雄厚分成的细目性收益，在相对财富荒的环境下依然具备较高的相对投资价值。
二是受益于出海逻辑的结构性产业契机，其中包括工业、新能源车和浪掷行业中的制造和品牌等板块。现时我国正处于经济转型中的关节时期，国内一批具备时间上风、规模上风乃至产物力和品牌力的优秀企业浮现，优秀企业出海一方面可以为企业发展提供新一条增长弧线，也可以灵验弥补国内需求疲软带来的增速放缓问题。
三是科技翻新趋势下的产业升级机遇，其中包括TMT和生物医药等板块。科技翻新趋势正在全寰球范围内掀翻坐褥力进步的波澜，亦然我国经济转型的必要条目之一。
付倍佳：咱们在耐性恭候港股从盈利下行与利率上行的最差情形转向盈利企稳上行与利率见顶回落的正向组合，因此，在看到有益变化时实时换取抓仓结构。在行业树立和选股方面，激情三条投资干线。
第一，激情盈利增长超预期的契机：受益于狡计杠杆弹性大、前期降本增效优，互联网及部分浪掷管事行业盈利有望抓续超预期；同期部分龙头公司新时间/产物冲突以理睬下一轮的收入彭胀契机，有望开启二次增长弧线。看好互联网、电子的投资契机。
第二，激情好意思债利率下行的契机：好意思债利率客岁四季度见顶回落，2024年上半年揣摸趋势下行。激情阛阓预期在低位、好意思元负干系弹性大的行业。激情供需形貌佳，价钱弹性孝敬盈利超预期的行业。看好有色金属、翻新药的投资契机。
第三，激情高股息财富的契机：激情基本面夯实，合座ROE水巩固中有升，以及分成意愿进步的高股息财富的投资契机。随利率下行估值彭胀细目性较高，部分港股股息收益率权贵高于其他阛阓，历久资金有望抓续增配，中历久看好其底仓树立价值。
剪辑：舰长
审核：许闻腾讯新闻今日头条